Рубль: экспортеры поддерживают рынок
Российский валютный рынок вчера отличался повышенной волатильностью, балансируя между потоками от экспортеров, продающих валютную выручку, и растущим спросом на валюту со стороны других участников рынка. На открытии сессии доллар резко укрепился с 53.40 до 54.10. Однако на этом уровне экспортеры активизировали продажи, и к полудню курс доллара вернулся к отметке начала дня. После полудня поддержка со стороны экспортеров начала ослабевать, и давление на рубль возобновились, к тому же настроение рынка ухудшало снижение цен на нефть. Рубль в итоге потерял в стоимости 0.6% по отношению к доллару, закрывшись на 53.70, а котировки Brent скорректировались на 3.0%, до 59.3 долл./барр. Оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил 4.2 млрд долл.
Валюты развивающихся рынков во вторник показали разнонаправленную динамику; соответствующий индекс был в плюсе лишь на 0.1% по отношению к доллару. Из валют в составе индекса лучше других выглядели мексиканский песо и южноафриканский ранд с результатом плюс 0.2%, а также турецкая лира – плюс 0.5%. Вместе с тем индонезийская рупия и корейская вона потеряли в стоимости 0.4-0.5%. Снижение котировок нефти отрицательно сказалось на динамике сырьевых валют: австралийский доллар ослаб на 0.2%, курс норвежской кроны к доллару США остался на прежнем уровне.
Банк России вчера предложил 1.0 млрд долл. на недельном аукционе валютного репо, но банки привлекли лишь 291 млн долл. по средней ставке 2.26%. Таким образом, задолженность банков перед регулятором по операциям валютного репо сегодня снизится на 560 млн долл., до 34.8 млрд долл.
Денежный рынок: казначейские депозиты были размещены в полном объеме
С приближением к ключевым датам периода уплаты налогов спрос банков на ликвидность заметно усилился. Средневзвешенная ставка валютного свопа вчера составила 14.96%, то есть осталась на уровне вблизи ставки Банка России, при этом банки в рамках инструмента однодневного свопа заняли у регулятора 161 млрд руб. На аукционе недельного репо банки предъявили спрос на все предложенные средства в сумме 2.36 трлн руб., в результате чего общий объем размещенных кредитов репо по сравнению с показателем прошлой недели увеличился на 300 млрд руб. Средняя ставка сложилась на уровне 14.24%.
Помимо этого, банки привлекли 18 млрд руб. на аукционе однодневного репо. Депозитный аукцион Федерального казначейства впервые в текущем месяце прошел успешно: был размещен весь предложенный объем двухнедельных депозитов на общую сумму 200 млрд руб. по средней ставке 14.00%. В четверг Казначейство планирует провести месячный депозитный аукцион на сумму 100 млрд руб. Если спрос на ликвидность сохранится, чистый приток бюджетных средства на банковские депозиты может достичь 61 млрд руб., несколько смягчив негативный эффект от стерилизации ликвидности через бюджет в рамках уплаты налогов.
Ставки NDF вчера двигались разнонаправленно: месячная ставка опустилась на 17 бп, до 15.50%, но все равно осталась повышенной, на 162 бп выше ставки месячного свопа на ММВБ, а 9-месячная и 12-месячная ставки поднялись, закрывшись на 13.55% (плюс 20 бп) и 13.25% (плюс 45 бп) соответственно. Ставки кросс-валютных свопов переместились вниз на 10 бп, ставки процентных свопов в целом не изменились. В настоящий момент мы считаем привлекательным получение коротких ставок NDF, поскольку, несмотря на коррекцию на российском валютном рынке, текущая экономическая конъюнктура дает основания Банку России для более решительного снижения процентных ставок, чем то, которое сейчас учтено на кривой NDF. Кроме того, ситуация с банковской ликвидностью, на наш взгляд, в ближайшие месяцы улучшится благодаря притоку бюджетных средств, что будет способствовать снижению ставок денежного рынка ближе к уровню ключевой ставки Банка России.
ОФЗ: в процессе переоценки
Вчера рынок ОФЗ пережил весьма непростой день, с самого открытия уйдя в минус. Наибольшее давление ощущалось на среднем отрезке кривой, где котировки понизились на 0.7–0.9 пп; впрочем, длинные выпуски тоже подешевели на 0.6–0.8 пп. В результате доходность среднесрочных облигаций повысилась на 20 бп, а долгосрочных – на 10–15 бп. На сегодня Минфин запланировал два аукциона, в ходе которых к размещению будут предложены ОФЗ-26216 с фиксированным купоном на сумму 10 млрд руб. и ОФЗ-24018 с купоном, привязанным к ставке RUONIA, на сумму 15 млрд руб. Мы по-прежнему отдаем предпочтение инструментам с плавающей ставкой, которые и рекомендуем покупать.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева
